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股指：
（王东灜，从业经验号：F03087149；交游研究经验号：Z0019537）
昨日，A股阛阓连接颠簸回调，Wind全A下落0.48%，成交额2.57万亿元。中证1000指数下落0.48%，中证500指数下落0.35%，沪深300指数下落0.55%，上证50指数下落0.16%。历程5月以来的加速飞腾，中好意思科技题材均已达到高位，阛阓出现关于交游拥堵渡过高的担忧。尽管近期中好意思科技题材走势有关性较高，但背后的逻辑并不完满交流。好意思股刻下的风险主要在于宏不雅流动性收紧导致的高杠杆资金平仓，而A股的风险则来自于科技题材有关硬件需求出现显然回落。从这一视角动身，好意思国5月非农做事17.5万东说念主，大超阛阓预期，可能会导致阛阓关于流动性收紧的预期进一步加强，对高估值好意思股变成冲击。而A股方面，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势，同期电子信息行业固定钞票投资增速加速，改日需要存眷供需均衡点的到来是否会对产业阵势变成影响。咱们觉得，A股改日回调幅度可能小于国外指数，且作风不易发生轮动，仍以科技题材的中枢圈层为主。（王东灜，从业经验号：F03087149；交游研究经验号：Z0019537）
国债：
（朱金涛，从业经验号：F3060829；交游研究经验号：Z0015271）
2026世界杯滚球中国官方数据平台国债期货收盘，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行6月11日开展1885亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，前次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开阛阓无逆回购到期，已毕净投放1885亿元。资金面来看，DR001上行1BP至1.40%，DR007上行3BP至1.44%。5月物价数据暴露CPI同比握平，PPI同比连接上行，杏彩官方网站PPI上行幅度略超阛阓预期，债市偏空运转。短期来看，前期守宿债市飞腾的利多逻辑已得到充分演绎，而通胀的角落变化并未转换货币计谋截至宽松基调，债市利空雷同有限。近期连续公布的5月宏不雅数据对债市带来一定扰动，但国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低。
贵金属：
（展大鹏，从业经验号：F3013795；交游研究经验号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属大幅反弹，现货黄金日内反弹幅度达3.45%，现货金银比降至62.5隔邻，现货铂钯价差至440好意思元/盎司隔邻。好意思国5月PPI同比飞腾6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，高于预期值6.4%，环比飞腾1.1%，远超预期值0.7%；但剔除食物和动力后的中枢PPI5月同比飞腾4.9%，低于预期值5.4%，缓解阛阓部分忧虑。另外，为应付通胀，欧洲央行通告加息25基点，为2023年9月以来初度。地缘政事方面，再出现戏剧性回转，特朗普此前在酬酢媒体通告将“卓著利弊”袭击伊朗，但仅畴前约五小时再次TACO，特朗普称取消打击伊朗筹商，左券已基本定稿，或周末在欧洲签署。好意思伊谈判和霍尔木兹海峡问题迟迟难以缓解，高油价导致的通胀影响再膨胀，利率抬升预期导致金价不断承压。但刻下来看诚然谈判不断出现反复性，但举闲谈判处理问题的标的未变。另外，利率抬升预期也导致好意思股出现波动性，这或鞭策好意思联储计谋表述上不会极端鹰派，因此要着重在议息会议前后黄金是否再次弘扬为“买预期、卖事实”的极端波动。银铂钯举座仍奴婢黄金波动，但近期弘扬讲明大幅下过期已具有一定守旧性，若黄金再次在底部位置获取守旧，阶段性价钱开发可期。
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