5月28日，理念念汽车（02015.HK）发布为止2026年3月31日止季度的未经审计财务事迹。这份一季报呈现出“销量微增、盈利骤降、新品周期开启”的复杂图景——录用量同比增长2.5%至95142辆，但营收同比下滑11.4%至229.83亿元，净损失达23亿元，比拟2025年第一季度的净利润6.47亿元和2025年第四季度的净利润2020万元有权贵下落。

理念念汽车毛利率断崖式下滑是本季度最引东说念主注打算数据。公司举座毛利率从2025年同期的20.5%骤降至7.9%，2025年第四季度该数据为17.8%；车辆毛利率更是从2025年同期的19.8%跌至6.1%，2025年第四季度该数据为16.8%。

理念念汽车CFO李铁评释称，“咱们一季度的毛利率反应了理念念i6以用户为中心的相关录用举措、原材料价钱波动以及车型换代周期的影响。跟着录用回升带来的规模效应以及更新址品组合取得市集认同，预计盈利才智将冉冉改善。”

也便是说，影响毛利率的深层原因之一在于居品结构的变化——定位20万—30万元中端纯电市集的i6车型占比快速种植，其单车均价和毛利率权贵低于L系列增程车型，相通行业价钱战捏续，双重挤压下盈利空间收窄。

同期，用度限度顺利，但难抵毛利下滑。销售、一般及贬责用度同比减少19.0%，主要由于雇员薪酬减少及市集践诺步履相关用度减少，显现公司在用度限度方面取得成效。尽管用度限度适当，但毛利下滑幅度（-66.0%）远超贸易用度降幅（-4.8%）。

另一个值得缓和的点是，杏彩官方网站现款流同步承压。本年一季度，理念念汽车打算步履现款流由上年同期的-17亿元变至-61亿元，摆脱现款流从上年同期的-25亿元恶化至-74亿元。

不外，现款储备也曾淳朴。为止季末，理念念汽车现款情状为943亿元，包括现款及现款等价物、受法例现款、依期进款及短期投资等，现款规模稳居国内新动力车企首位，为政策转型提供了富有缓冲。

新品周期成为破局要道。5月15日，全新一代理念念L9细密发布，推出Ultra版（45.98万元）与LIvis版（50.98万元），全系标配72.7度5C增程电板、搭载自研5nm“马赫M100”芯片及马赫VLA大模子，LIvis版更配备双芯片（总算力2560TOPS）、四颗激光雷达及800V全零丁主动悬架系统。6月底全新理念念L8将链接上市，下半年纯电旗舰SUVi9也将登场，酿成从L系列增程到i系列纯电的完满高端居品矩阵。

理念念汽车董事长李念念示意，一季度公司在20万元及以上中国新动力汽车市集重登销量榜首，自研芯片与大模子的一体化部署是行业杰出的时间封闭。

预计后市杏彩官方网站，理念念汽车正处于居品结构转型的要道窗口期。全新L9能否以高端订价竖立毛利率、i系列纯电车型能否在规模膨胀与盈利之间找到均衡、自研芯片能否如期量产并构建互异化壁垒，将是决定公司能否走出“增收不增利”困局的三大命题。